香港IPO募資額重返全球第一，全年逾2858億港元

HK News （香港網）  – 2025年香港首次公開募股市場經歷顯著反轉。全年IPO融資額超過2858億港元，較2024年增長約2.25倍，重登全球交易所榜首；全年共有119家公司上市，較2024年增加63%。12月單月至少25家公司掛牌，為2019年11月以來最繁忙的上市月份。港交所層面統計顯示，截至2025年12月19日，106家公司完成上市，融資總額2746億港元，4家公司躋身全球十大新股之列；現貨市場前11個月平均每日成交金額達2307億港元，創歷史新高。另有市場機構以不同統計口徑計算，全年119家公司、集資374億美元，同比上升231%。數字之間的差異，本身即提示閱讀IPO排名時須注意口徑。

A股公司構成這一輪IPO熱潮的重要力量。全年有19家A股公司赴港上市，合計募資約1400億港元，佔市場總額近半；寧德時代與紫金黃金國際的港股發行位列全球前兩大IPO。制度層面，港交所主板《上市規則》第十八A章與第十八C章持續發揮通道功能，分別服務未盈利生物科技公司與特專科技公司；年內推出的「科企專線」以保密方式支持科技企業提交申請，降低了敏感期企業的披露顧慮。流動性環境的改善構成關鍵支撐：前11個月平均每日成交金額較上年同期上升約95%，為大型發行提供了吸收容量。IPO募資額與二級市場成交額同步上升，說明香港資本市場在2025年恢復了承接大型發行的能力。

從嚴謹角度審視，全球排名受統計時點、上市地歸屬口徑及少數超大型交易的顯著影響。寧德時代單一項目即佔全年募資總額的可觀比例，排名對旗艦交易的敏感度較高；若剔除個別超大型發行，全年募資額的增長幅度會明顯收窄。119家上市公司的數量增長63%，說明市場廣度有所恢復，但平均單家募資額的分佈仍可能高度不均。以374億美元與2858億港元兩個口徑為例，匯率換算、是否計入超額配售、是否包括介紹上市與第二上市，均會影響最終數字；不同機構的排名結論因此不宜直接比較。

市場復甦的持續性亦不宜以單一年度數據線性外推。德勤預測2026年約160隻新股、融資不少於3000億港元，但這一預測建立在超過300宗上市申請的管道之上，其實現程度取決於外圍利率環境、內地企業出海節奏、港股估值中樞的穩定性以及監管審批節奏。2025年的數據足以確認香港在制度和流動性層面恢復了承接大型發行的能力，但「重返榜首」與「結構性鞏固」之間仍有距離。IPO募資額是流量指標，受企業融資需求與市場窗口的周期性影響；交易所的長期競爭力則取決於上市公司質量、投資者結構、衍生品生態與跨境互聯互通機制的深化。

對編輯而言，處理此類排名新聞應避免兩個極端：一是將單一年度募資額榜首直接等同於國際金融中心地位全面恢復；二是因少數超大型交易而否定市場廣度的改善。較穩妥的表述是：2025年香港IPO市場在募資額、上市數量與二級市場流動性三個維度均錄得顯著改善，其中超大型發行貢獻突出；市場能否在2026年及以後維持發行密度與流動性支持，仍需觀察管道轉化率、估值水平與外圍資金條件。